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在这件事情上面，也是通过很多年的实践，慢慢形成了一个体系，我觉得还是蛮有价值的，跟大家分享。第三个事情，刚才主持人讲到新规下投资决策机制的转变问题，现在有一种说法，就是最底层的个股或个债的投资决策就让基金公司去做，银行理财就别做了，银行理财做宏观的大类资产配置，做最上面那一层，这样对市场进行分工和定位。

此外，东兴证券1月8日发布涉及诉讼公告，也与股权质押有关。公告显示，东兴证券一笔融资本金约7亿元的股权质押回购交易遭遇违约，公司已向法院提起诉讼。据测算，东兴证券此笔股权质押业务本金或已浮亏近半。可以想见，在一二级市场萎靡的困境中，2018年的券商整体业绩，将因身陷股权质押业务违约更加雪上加霜。据券商中国记者不完全统计，早在去年上半年以及三季度期间，西部证券、南京证券、国海证券等公布了计提资产减值准备，整体来看，计提金额超过20亿元。大幅计提对各家券商拖累程度如何？

在资管新规背后所隐含的逻辑，我个人的理解是一方面要求银行压缩老产品，但同时银行要发新产品，这样可以通过新产品来稳住总规模。但新产品发行 比预想的要难。这里我只讲一个原因，大家都知道，在这个过渡期里面新产品和老产品同时并存。老产品是有预期收益率的，目前收益率还比较高，新产品是没有预 期收益的净值型产品，客户承担风险。当这两种产品在市场上并列发行的时候，如果老产品的价格不大幅度地下降，那么新产品的发行是会非常困难的。比如你是一 个投资者，银行告诉你三个月期限的产品，收益可以到4.8%；另外还有一个新产品，这个产品可能是4.5%-5.2%，具体多少不知道（实际上也可能更低 或更高），你说你买哪一个？你估计会去买那个老产品，可见在这种情况下新产品销售的困难是非常大的。

2、腾讯恒指比重再度提高。恒指公司公布季度检討结果，腾讯（00700-HK）比重由8.98%增至10%，6月4日起生效。3、腾讯安全边际较高。腾讯已经较1月高点累计下跌19.68%，曾经的股市宠儿即将跌入熊市区域。若一只股票较近期高点跌幅达到20%，则通常被认为进入熊市区域。而美国三大股指昨日均涨逾1.2%，科技股领涨。道指收涨1.4%，报24262.51点；纳指收涨1.7%，报7209.62点；标普500指数收涨1.3%，报2663.42点，说明市场并未转熊，而恒指失守30000点，港股后市料走势震荡。

首先要说，蓬佩奥这番对中国投资的诋毁并不新鲜，经过华盛顿高频度的重复，早成陈词滥调。蓬佩奥的前任蒂勒森今年2月初，在访问拉美五国行前的演讲中，曾指责中俄在拉丁美洲扮演了“新帝国主义列强”的角色。蒂勒森给中国贴的这个标签倒是有些“创意”，但没引起外界的严肃关注。相比之下，蓬佩奥说的更直截了当一些。

第三个，我们按照监管要求推动新产品的研发，净值型的产品也有一定的推进。总体来说，按照主持人刚才的要求，如果要看整个行业在2018年情况 的话，政策在一定尺度上有所放松，我个人觉得规模上今年可能会保持一定的稳定，但是收益一定是大幅度下降的，大家都在做一些基础性的工作，为未来的转型打 好基础。